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                   添加時間:2022-07-13 原文發表:2022-07-13 人氣:8 來源:期貨日報

                  6月中旬以來,錳硅價格大幅下挫,江蘇市場價格由8640元/噸不斷下調至8160元/噸,盤面價格跌幅更為明顯,由8600元/噸一線跌落至7700元/噸附近。錳硅本輪下跌,究其原因在于,終端需求表現不及預期,鋼廠利潤壓縮,對原料的需求走弱,錳硅期現價格出現了共振下跌走勢。雖然成本端的回落程度不及現貨跌幅,各主產區廠家紛紛進入虧損狀態,行業避峰停減產范圍不斷擴大,但由于廠家成本偏高、出貨難度較大、盤面點價成交情況較多,加重了現貨端的庫存壓力,期現價格上方承壓明顯。
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                  6月隨著錳硅價格的下調,港口礦價小幅松動。今年錳礦進口量同比下降明顯,港口錳礦庫存壓力有所減輕。從到港成本來看,由于二季度外礦山報價大幅上調,加之匯率走高影響,錳礦到港成本增加,港口礦價中樞明顯抬升。在到港成本偏高、庫存壓力不大的情況下,礦商的讓價空間或較為有限。雖然下游鋼廠壓價情緒仍存,但當前焦企利潤水平不高,焦炭價格或難以出現大幅回落。后市需關注錳礦、焦炭端的讓價空間。

                  由于終端需求表現疲弱,鋼價上方承壓,當前鋼廠利潤不足200元/噸,開工積極性偏弱,短期來看鋼材產量或難以出現大幅增量。從產量壓減政策的角度考量,1—5月粗鋼累計產量較去年同期減少3808萬噸。按照中鋼協的數據預測,6月粗鋼產量或在9130萬噸,那么下半年粗鋼產量需在6月的基礎上進一步壓減7%—8%才能完成全年產量平控的目標。因此,鋼廠利潤低位疊加壓減政策約束,目前粗鋼產量水平或已接近年內頂部,后市進一步增長的空間不大,鋼廠對錳硅的需求存在轉弱可能。

                  出口方面,二季度海外粗鋼產量同比由增轉降,5月錳硅出口量也呈現小幅回落態勢。后市海外在加息背景下,經濟增速存放緩預期,粗鋼產量或難以出現超預期的增長,加之地緣政治方面的擾動趨弱,出口訂單增量持續性存疑。

                  近期,各主產區廠家均進入虧損狀態,行業避峰停減產范圍不斷擴大。但由于下游需求表現疲弱,錳硅價格走勢偏弱,廠家利潤暫未恢復,后市仍需關注主產區的停減產動向。從當前的供需情況來看,由于廠家大范圍的減產檢修,前期錳硅市場供強需弱格局逐漸改善,5月市場已進入供應短缺狀態。然而由于一季度供應過剩狀態持續,廠家庫存累至高位,加之近期期價跌幅大于現貨,盤面點價出貨情況較多,進一步加重了廠家的出貨壓力。展望后市,雖然產量的回落在一定程度上緩解了市場的供應壓力,但由于需求端也存有轉弱預期,預計7月供應缺口在8.3萬噸左右,市場整體庫存仍有待消化,錳硅價格或難以出現較好表現。若廠家利潤恢復,則開工水平存回升可能,對市價的支撐力度將有所減弱。(作者單位:申銀萬國期貨)

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